新華社華盛頓8月19日電 財經(jīng)觀察：經(jīng)濟衰退預警折射市場對美政策信心“赤字”
新華社記者楊承霖
近期美國金融市場頻傳經(jīng)濟衰退預警，分析人士也紛紛發(fā)出衰退警告。在美國實體經(jīng)濟尚可稱穩(wěn)健的當下，衰退竟然成為市場和媒體聚焦的“熱詞”，這反映出市場對美國政府政策存在嚴重的信心“赤字”。
自8月初美國政府再度升級中美經(jīng)貿(mào)摩擦以來，美國股市多次出現(xiàn)暴跌行情，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)兩次單日下跌超過700點。截至目前，道指已較最高點位跌去1000多點。
市場動蕩導致投資者避險情緒近期快速上升，黃金、美國國債等避險資產(chǎn)價格加速上漲。最近一年來，紐約商品交易所黃金期貨價格漲幅超過25%，其中8月以來漲幅約占五分之一；10年期美國國債由于價格上漲導致收益率較一年前下跌超過120個基點，8月以來跌幅約占三分之一。
更值得注意的是，8月中旬美國國債市場發(fā)出明確的美國經(jīng)濟衰退預警信號：3個月期和2年期美債收益率均超過10年期美債收益率，這種短期國債收益率反超長期國債收益率的反常狀態(tài)被稱為國債收益率曲線倒掛，歷史上曾多次出現(xiàn)在美國經(jīng)濟衰退前。
不過，金融市場發(fā)出的只是“預警”信號，當下美國實體經(jīng)濟仍可稱穩(wěn)健。今年第一季度美國經(jīng)濟增速3.1%，二季度增速雖下滑但仍達2.1%。同時，目前美國失業(yè)率仍維持在數(shù)十年來最低的3.7%，占美國經(jīng)濟七成的個人消費開支也保持較好增長勢頭，為二季度經(jīng)濟增長率貢獻了2.85個百分點。
這種實體經(jīng)濟穩(wěn)健現(xiàn)狀和金融市場刺耳警報之間的反差，反映出市場存在嚴重的信心“赤字”。究其根源，即在于市場對美國政府錯誤經(jīng)貿(mào)政策的不信任。
美國《華爾街日報》8月以來連續(xù)兩周刊發(fā)社論，警告美國政府的關稅政策和由此產(chǎn)生的不確定性將令美國經(jīng)濟增長放緩甚至陷入衰退。社論警告說，經(jīng)濟擴張幾乎都是因為政策失誤而終結，“混亂的貿(mào)易攻勢”可能會令美國經(jīng)濟放緩并惡化為衰退。
美國喬治·華盛頓大學經(jīng)濟學副教授塔拉·辛克萊認為，這次將是“一種自我傷害型的衰退”。全球最大對沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐認為，美國經(jīng)濟形勢正在惡化，在2020年總統(tǒng)大選之前美國經(jīng)濟有四成幾率陷入衰退。
美國穆迪分析公司首席經(jīng)濟學家馬克·贊迪認為，倘若美國政府落實關稅威脅，2020年年底前美國出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的可能性略高于五成，并且衰退程度可能是10年一遇甚至25年一遇。
不過，面對市場和分析人士的衰退警告，白宮依然拒絕承認。白宮國家經(jīng)濟委員會主任拉里·庫德洛18日否認美國經(jīng)濟存在衰退風險。但媒體翻出庫德洛當年在國際金融危機爆發(fā)前稱美國經(jīng)濟并未走向衰退的舊文加以嘲諷。
美國總統(tǒng)特朗普19日再度打破總統(tǒng)不干預貨幣政策的傳統(tǒng)，要求美聯(lián)儲“至少降息100個基點”，甚至重新啟動金融危機爆發(fā)之后大量釋放流動性的“量化寬松”政策。
分析人士普遍認為，當下美國經(jīng)濟衰退風險上升的根源是錯誤的經(jīng)貿(mào)政策，通過美聯(lián)儲貨幣政策來應對是“藥不對癥”。哈佛大學教授、前白宮經(jīng)濟顧問格雷戈里·曼昆就表示，全球供應鏈斷裂的副作用無法通過貨幣政策來解決。
哈佛大學教授、前白宮經(jīng)濟顧問賈森·弗曼也認為，降息需要大約12個月時間才能產(chǎn)生實質(zhì)性影響，而關稅效應要快得多，這對2019年下半年的美國經(jīng)濟來說是一個“真正的麻煩”。
