新華社7月18日電?財(cái)經(jīng)觀察：疫情下各國(guó)經(jīng)濟(jì)如何“定損”

　　新華社記者宿亮 孫鷗夢(mèng)

　　新冠疫情給全球公共衛(wèi)生和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來沉重打擊。就疫情來說，確診病例數(shù)量是衡量其嚴(yán)重程度的重要指標(biāo)；就經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，哪些國(guó)家最脆弱？如何“定損”？

　　有學(xué)者指出，在應(yīng)對(duì)疫情造成的經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響時(shí)，各國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)或?qū)⑵鸬經(jīng)Q定性作用。

　　疫情給經(jīng)濟(jì)造成“休克打擊”，要實(shí)現(xiàn)“心肺復(fù)蘇”就要向市場(chǎng)大量輸血，最為傳統(tǒng)的方式是降低利率釋放流動(dòng)性。疫情暴發(fā)前，世界主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中央銀行基準(zhǔn)利率均已長(zhǎng)期處于低水平，降息空間極為有限；反倒是部分發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體基準(zhǔn)利率較高，降息空間較大。不過，在應(yīng)對(duì)疫情過程中，雖然發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體降息幅度不大，但投入市場(chǎng)的流動(dòng)性卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·費(fèi)爾利在一篇最新論文中指出，低利率時(shí)代，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對(duì)疫情使用的基本是非傳統(tǒng)金融工具，如中央銀行擔(dān)保貸款、擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表、放松宏觀審慎措施、限制金融機(jī)構(gòu)分紅和回購(gòu)等。

　　費(fèi)爾利說，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債和抵押債券的規(guī)模已達(dá)到其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的4.5%；歐洲央行7500億歐元公共和私營(yíng)證券購(gòu)買規(guī)模也已經(jīng)占到歐元區(qū)GDP的6%。

　　費(fèi)爾利分析，之所以能大量使用非傳統(tǒng)金融工具，最主要是因?yàn)榘l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體此前主權(quán)信用評(píng)級(jí)較高。評(píng)級(jí)越高，主權(quán)主體舉債利息越低，國(guó)際融資成本也越低。美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之所以能“憑空變出”資本救市，很大程度上憑借的正是高信用評(píng)級(jí)；而歐盟內(nèi)部爭(zhēng)論要不要以歐盟名義舉債的原因，也在于高評(píng)級(jí)國(guó)家不希望低評(píng)級(jí)國(guó)家“搭便車”。

　　與此形成鮮明對(duì)比的是，主權(quán)信用評(píng)級(jí)較低的國(guó)家，特別是包括部分新興經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)的非洲、拉美國(guó)家是此次疫情導(dǎo)致的金融風(fēng)暴的直接受害者。即便其國(guó)內(nèi)疫情蔓延得到控制，金融市場(chǎng)資本涌入發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、借貸利息高企都會(huì)讓這些主權(quán)信用評(píng)級(jí)相對(duì)較低的國(guó)家不容易擺脫疫情引發(fā)的經(jīng)濟(jì)困境。

　　近年來，現(xiàn)有主權(quán)信用評(píng)級(jí)機(jī)制備受爭(zhēng)議，不少新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家紛紛提出打破由幾家機(jī)構(gòu)壟斷信用評(píng)級(jí)的現(xiàn)狀。此次疫情再次暴露這一國(guó)際金融市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的問題。

　　除了主權(quán)信用評(píng)級(jí)，還有不少金融機(jī)構(gòu)嘗試從其他角度分析疫情中世界經(jīng)濟(jì)的“短板”在哪。例如英國(guó)金融信息服務(wù)機(jī)構(gòu)埃信華邁公司專門編制了“新冠疫情脆弱指數(shù)”，用來衡量哪些國(guó)家在疫情中最易受打擊。

　　“新冠疫情脆弱指數(shù)”中最為重要的加權(quán)指標(biāo)是“經(jīng)濟(jì)脆弱性”，影響這一指標(biāo)的主要因素包括對(duì)國(guó)際貿(mào)易的依賴程度、政府財(cái)政收支狀況、勞動(dòng)力自雇比例等。嚴(yán)重依賴全球供應(yīng)鏈的開放型經(jīng)濟(jì)體更易受疫情直接打擊，原本負(fù)債累累的經(jīng)濟(jì)體也易受疫情影響。根據(jù)這一指標(biāo)，愛爾蘭、新加坡等外債規(guī)模、進(jìn)出口額占GDP比例較高的國(guó)家在疫情中面臨風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　綜合國(guó)內(nèi)政治環(huán)境、醫(yī)療條件、人口結(jié)構(gòu)和居住密度等因素，“新冠疫情脆弱指數(shù)”顯示，疫情下全球最脆弱的地區(qū)是非洲和拉美地區(qū)。

　　分析人士表示，美國(guó)失業(yè)率大幅上升、歐盟推出高額經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃等消息極為吸引眼球，但這種“劇場(chǎng)效應(yīng)”往往讓外界忽視了全球抗疫資源分配不平衡的現(xiàn)狀。從推動(dòng)全球治理變革的視野中看，當(dāng)下世界經(jīng)濟(jì)暴露出的種種問題，超越了疫情本身。

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責(zé)任編輯： 王佳寧