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VOL 24

7月3日

探秘方大“蛇吞象”圖譜

6月27日，遼寧省人大常委會罷免了方大集團董事局主席兼總裁?方威的第十二屆全國人民代表大會代表職務(wù)，一時引發(fā)輿論熱議。消息波及到集團旗下三家上市公司——?方大炭素、方大特鋼、方大化工在6月30日緊急停牌自查。方威被罷免職務(wù)后，其“發(fā)家史”、方大集團方大系資本操作路徑，包括其中的爭議被一一“挖出”。

方威：低調(diào)的70后百億富豪?

在方威被罷免人大代表職務(wù)后，其“發(fā)家史”尤其是方大集團早年參與南昌鋼鐵改制的種種爭議再度被“挖出”，外界認為相關(guān)改制過程存在巨大的利益輸送，尤其是對受讓方設(shè)置的諸多前置條件，一度被指是為方大集團“量身定制”。作為“方大系”核心運作平臺的方大集團，也同時向上市公司回函稱，“方威先生未失去聯(lián)系，還在對集團公司的相關(guān)工作進行部署。”[點擊詳細]

溯源：方大系資本操作路徑?

低成本高速度資本擴張

從2006年起，伴隨一系列并購，方大開啟了“蛇吞象”式的擴張之路。當(dāng)年6月，方大集團宣布和上市公司海龍科技的大股東蘭州炭素簽訂委托經(jīng)營協(xié)議，上市公司控制權(quán)由方大集團代理。蘭州炭素是當(dāng)時國內(nèi)最大的炭、石墨生產(chǎn)企業(yè)之一，旗下海龍科技在2002年上市以后卻遭遇連續(xù)三年虧損。奪得實際控制權(quán)的方大集團，將旗下?lián)犴樚克亍s光炭素、合肥炭素以評估價2.81億元注入該公司，實現(xiàn)炭素資產(chǎn)借殼上市。2009年，方大集團“故技重施”，盯上了面臨改制的江西南昌鋼鐵。當(dāng)時江西國資委將該國企58%的股權(quán)在江西省產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，此后方大集團接連擊敗多家國有鋼廠獲取南昌鋼鐵的實際股權(quán)和控制權(quán)，該鋼廠此后發(fā)展成現(xiàn)在的上市公司方大特鋼。??[點擊詳細]

非市場化收購背后隱現(xiàn)政商交易?

市場人士普遍認為，方大集團屢屢通過非完全市場化的收購協(xié)議，低價獲得國企資產(chǎn)后，再以市場化的方式整合重組、高價推向資本市場，背后隱現(xiàn)政商交易的影子。?清華大學(xué)副教授黃張凱認為，?方大屢屢“蛇吞象”，實現(xiàn)低成本快速擴張，離不開兩個“神秘”杠桿：其一是非完全市場化的協(xié)議收購；其二是非市場化或半市場化的行政力量的強力介入。這是方大財技的核心，正是依靠這兩個杠桿，方大在低價獲得國企資產(chǎn)后，再以市場化的方式高額定價，于是，我們看到一個個方大系“點石成金”的故事不斷上演。?[點擊詳細]

危機：掌門“出事”殃及上市公司

方大特鋼多筆重組計劃擱淺

在三家公司中，前身是南昌鋼鐵改制而來的方大特鋼在此次事件中頗受關(guān)注。6月27日當(dāng)天，就在方威爆出被免去人大代表職務(wù)的同時，方大特鋼發(fā)布公告稱有關(guān)上市公司的多筆資產(chǎn)重組方案被擱淺。公司方面表示，大股東方大集團同時終止實施11家公司股權(quán)注入公司的承諾。在市場看來，盡管公司實際控制人被調(diào)查一事尚未有確鑿說法，但大股東此舉意在對方大特鋼“臨終托付”，而一旦此前籌劃的礦業(yè)資產(chǎn)重組計劃泡湯，對公司來說將是不小的利空。[點擊詳細]

方大系掌門人方威發(fā)函自證“未失聯(lián)”

隨著其全國人大代表資格被終止，圍繞著“方大系”掌門人方威的各種傳聞、猜測甚囂塵上，在此當(dāng)口，方威日前通過發(fā)布說明函的方式來證明自己并未“失聯(lián)”。作為“方大系”核心運作平臺的方大集團，也同時向上市公司回函稱，“方威先生未失去聯(lián)系，還在對集團公司的相關(guān)工作進行部署。”[點擊詳細]

“放大系”齊跌方大集團否認總裁失聯(lián)

股權(quán)爭奪戰(zhàn)硝煙彌漫

實控人“典當(dāng)”14億股市值83億

方大系三公司陷質(zhì)押風(fēng)險

在方大集團控股的3家上市公司中，股權(quán)質(zhì)押現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)。《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，截至目前，方大系質(zhì)押的上述3家上市公司股票已累計達到14.022億股。對于方大集團頻頻質(zhì)押旗下上市公司股份的行為，方大炭素董秘安民表示，是因為方大集團最近有好幾個投資項目，都需要一定資金。一位鋼鐵業(yè)內(nèi)人士表示，大股東通過質(zhì)押股權(quán)獲取資金進行并購的方式并不少見，但方大集團如此高的質(zhì)押比例，相當(dāng)于是在利用上市公司擴張。開源證券高級策略分析師楊海表示，股權(quán)質(zhì)押曾被視為上市公司的一大隱患，資本市場上的很多“系”，就是倒在股權(quán)質(zhì)押這個“多米諾骨牌”之下。[點擊詳細]

方大特鋼等3股復(fù)牌后重挫

方威雖為方大特鋼、方大炭素與方大化工的實際控制人，但其在三公司不擔(dān)任任何職務(wù)，不參與三公司日常生產(chǎn)經(jīng)營事務(wù)。7月2日，方大特鋼、方大炭素與方大化工復(fù)牌后股價一度重挫。三公司均稱，目前，公司的生產(chǎn)經(jīng)營情況一切正常，未受到影響。而一位券商鋼鐵業(yè)調(diào)研員對新京報記者表示，11家公司注資計劃的叫停，是否與公司實際控制人出事關(guān)聯(lián)確實讓人生疑。一旦資產(chǎn)重組計劃泡湯，對上市公司未來拓寬經(jīng)營面可能會造成一定影響。[點擊詳細]

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VOL 24

“蛇吞象”為何會發(fā)生？

國有體制下代理人缺位導(dǎo)致國有資產(chǎn)嚴重受壓的背景，為方大集團并購模式的不斷復(fù)制提供了土壤，使其得以低成本“蛇吞象”收購國企。?[點擊詳細]